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市场调整!盘后传来了利好——道达投资手记

2022-04-12 13:36   来源:未知   作者:admin

  沪深300指数下跌3.09%;创业板指数下跌4.2%,创3月9日以来的新低;科创50指数下跌3.75%,首次跌破1000点的基点,收盘点位在988.76点。

  达哥是真没想到,今年比创业板指数更惨的是科创板50指数,年内已跌去近30%,一些股票不忍直视,都跌破了一级市场的估值。

  由于科创板没有很长的历史数据和走势作为参考,我也很难断言它的底部在哪。唯一能比照的就是创业板,想想2012年和2018年的创业板,多复盘当时基本面优秀、盘面又抗跌的公司,可能能给大家更多的安慰。

  创业板和科创板这种负反馈的状态不被打破,上证指数要独立走强也很困难。达哥比照了一下创业板指数的月K线图,上一次创业板指数月K线月,在月K线出现阳K线%。若以此作为参考,目前创业板指数距离上述幅度还有4%左右,结合技术走势作为参考,大概点位在2300点附近。

  今天还有一件大事,就是中美10年期国债利率出现倒挂,为2010年来首次。简单理解就是在十年这个维度上美债的收益率水平已经高于我们。当然这里面包含了很多博弈的成分,比如说市场预期美联储未来会加息,我国央行未来可能降息等,总之都是预期了你的预期的预期的产物。

  通常来说,国债利率倒挂的情况一旦出现,就会给新兴市场带来压力。因为全球资本流动是套利驱动的,即资本借发达经济体的廉价货币与利率去投资新兴市场。如果利率反转,就意味着这一套息结构已经被完全打反,打反后会导致资金从新兴市场流出,对新兴市场的经济与资本市场形成一定的压力。

  影响最大的是成长股的估值,宁德时代作为成长股中的代表,代表了市场资金背后的意图——海外资金流出,内地机构接不住、不敢买。当然,今天赛道股的大跌,还有周末疫情消息的影响。

  目前,关于美联储加息和缩表,市场预期得很极端,但只要后续美联储的动作没有达到预期,对于市场就是利好。

  这些逻辑之前也聊过,不过现实的情况并非都如此。以加息为例,美联储上一次加息周期从2015年持续到2018年,美国的联邦基准利率从0.25%一直加到了2.5%,而当时国内的货币政策是在降息,从2014年底到2015年,我国央行陆续实施了6次降息。要说当时的A股调整和美联储关系大吗?恐怕也不是决定性因素。中期来看,还是经济的基本面定胜负。

  现在最重要的是市场信心严重不足,周末虽然有喊话的利好,但是没有真金白银进场,都是虚的。上周央行公布了一组数据,有54.7%的居民倾向于储蓄,这个数据创下2002年以来的新高。按照历史数据参考,居民储蓄意愿的高点往往对应着经济增速的谷底和沪深300指数的低点。

  前面谈到了十年期国债收益率,其实这个数据也和沪深300指数密切相关。道理很容易理解,当国债收益率远远小于股市收益率的时候,通常是股市的机会,而当股市收益率变小甚至接近国债收益率的时候,就是风险来临的时刻。

  为此,有券商提出了股债收益风险溢价的概念,股债收益风险溢价差=股票收益率-市场无风险利率(10年期国债收益率) 。

  具体有这么一组数据:2014年6月,股债收益风险溢价差是8.1%,2015年6月,股债收益风险溢价差是1.7%,2016年2月股债收益风险溢价差是6.3%;2018年1月,股债收益风险溢价差是2.4%,2019年1月股债收益风险溢价差是6.75%,2020年3月股债收益风险溢价差是6.4%,2021年2月股债收益风险溢价差是2.4%。

  ▲沪深300指数月K线指数,当股债收益风险溢价差变小到2.4%的时候,通常是高点;反之,当股债收益风险溢价超过6%,甚至更大的时候,就是机会。

  截至今日收盘,沪深300指数的动态市盈率是11.56倍,用它的倒数减去今天10年期国债收益率2.7665%,得到的股债收益风险溢价差为5.88%,已经很接近6%了。要想实现超过6%的股债收益风险溢价差,要么未来国债收益率降低,要么沪深300指数继续下探。但就目前来说,沪深300指数继续震荡下探的概率更高。

  达哥说这些,都只是一个参考,具体到个人的决策层面,还得根据具体情况来定,如果数据和自己的决策依据能够共振,那就再好不过了。

  回来说说今天的A股,今天北向资金流出还不到30亿元。盘面上能说的不多,就两个方向的表现相对好一点:

  其一是周末的利好,加快建设全国统一大市场,打破地方保护和市场分割。这个文件是对“十四五”规划政策的落实,去年就已经在做了。消息刺激交运物流板块大涨,现在很难判断持续性。

  另外一个就是农业。受“只有攥紧中国种子,才能端稳中国饭碗”的消息刺激,种子股盘中批量涨停。这种已经显示出强势,并且之前回调到了支撑就是机会,昨天的手记文章也讲得很清楚了。

  盘后,央行公布了3月的社融数据:3月社融规模4.65万亿人民币,新增贷款3.13万亿,M2同比增长9.7%。这些数据都是超预期的,算是利好,就看金融地产明天能不能拉市场一把了。

  昨天说了上证指数在3160点附近会有支撑,今天收盘刚好守在了这里,明天小时K线点,或者往下跌不出力度,这个短期低点就很有可能见到。至于后面更长的情况,之前手记文章对市场见底的两种情况聊得很详细了。

  行情不好,我知道大家需要温暖,但市场在磨底,朋友们要做好思想准备,今天和3月上半月的连续下跌比起来,还算不错的了。前面都挺过来了,更何况现在。

  严格控制仓位。觉得行情很难的阶段,就当给自己放个长假、当做一次修炼吧。在交易上划划水,在思维上多总结,之后或许会发现不一样的自己。

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